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      鄧思聰:中資美元債指數2022年或將實現正收益

      來源:互聯網 2022-01-14 14:25中投網 A-A+

        2021年,華夏基金基金經理鄧思聰憑借對單一行業的謹慎以及對地產領域形勢的敏銳判斷,其管理的華夏大中華信用精選債券基金成為同類QDII債券型基金(人民幣份額)唯一實現正收益的產品,拿下2021年QDII債券型基金業績冠軍。近日,鄧思聰在表示時表示,中資美元債指數或將在2022年實現正收益。

        及時調倉精準避雷

        作為QDII債券基金,華夏大中華信用精選主要投資于境內、境外的中資企業信用債。

        據鄧思聰介紹,自己及團隊的投資風格偏向均衡、分散。組合中對中資美元債的配置不超過50%,對于單一行業的投資設有上限。“中資美元債對組合的收益貢獻和波動貢獻均較大。如果組合依據市場結構或者指數權重去配置的話,中資美元債的倉位很容易超過50%。但是我們對于單一行業一向較為謹慎,即使重點配置中資美元債,也一定不會超過設定的比例上限。”

        除了配置分散以外,對地產行業形勢的準確判斷和及時調倉,也幫助大中華信用債在去年成功“避雷”。2020三季度,鄧思聰及團隊果斷壓縮地產的境外持倉,降低信用風險敞口,將倉位轉向境內利率債和轉債的投資。2021年初,在市場普遍對于華融永續債持悲觀論調時,鄧思聰及團隊捕捉到政策以及消息面的修復,從華融永續債的絕地反彈獲益。

        2021年,華夏大中華信用精選A人民幣收益率達6.32%,在QDII債券基金業績排名中位居第一,也是其中唯一實現正收益的產品(人民幣份額)。

        時間差打法配置大類資產

        “由于去年特殊的市場環境,操作有點偏離我們傳統的框架。在以往的市場環境中,大中華信用精選是通過境內境外的經濟、貨幣周期的錯位去進行資產配置。”鄧思聰介紹稱,團隊一貫秉持著限制單一行業的、分散化投資的同時,從宏觀、中觀的維度進行資產配置。

        鄧思聰指出,我國的經濟周期略微領先美國,導致兩國貨幣政策之間存在時間差。因此在境內債券市場處于熊市時,海外的久期債券以及高收益資產往往收益頗佳。反之,當美聯儲政策轉鷹,美國固收資產處于相對不利的環境之時,將資產投向境內便是更好的選擇。

        2021年,鄧思聰依賴信用分析綜合判斷企業的信用風險,包括考察企業的經營特點、杠桿比例等特征。但在以往的市場中,鄧思聰表示,從債券期限的角度把握公司的信用風險即可。他指出,大中華債券基金的信用債持倉多為境外信用債,市場流動性較好。在流動性保障的前提下,市場對于公司基本面的變化極為敏感,價格能夠充分反映公司的經營狀況、輿情狀況。因此,在這樣的市場中建立組合時,無需過度考慮企業未來或將出現的問題,而是綜合考慮一家企業的償付能力、指數的相對權重、對組合的收益貢獻,從而判斷標的是否納入組合。

        對于2022年中資美元債的走勢,鄧思聰表示,鑒于指數已將違約的高收益債悉數剔除,所以僅從指數的角度來看,2022年或將是表現不錯的正收益年份。

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